6.1 利潤分配方式

案例背景

甲公司為股份公司，股本為5000萬股，2021年年末未分配利潤為4000萬元。年底股利分配方式主要有兩種：第一種是采用固定的股利支付率政策，股利支付率為40%；第二種是采用固定股利政策，每股分配的股利為0.15元。2022年甲公司需要融資的金額為3000萬元，外部融資的資本成本為10%。

問題：從稅務的角度選擇哪種股利支付方式有利？

案例分析

不同股利支付方式除了自身的稅負不同外，對于后續融資的金額也有影響。融資的利息支出可以在稅前扣除，可以起到節稅的作用。

籌劃方案

方案一：固定股利支付率。

支付股利金額=4000×40%=1600（萬元）

股東繳納個人所得稅=1600×20%=320（萬元）

股東稅后收益=1600-320=1280（萬元）

公司剩余未分配利潤=4000-1600=2400（萬元）

需融資金額=3000-2400=600（萬元）

融資成本=600×10%×（1-25%）=45（萬元）

公司支出的總成本=45+1600=1645（萬元）

方案二：固定股利。

股利支付金額=0.15×5000-750（萬元）

股東繳納個人所得稅=750×20%=150（萬元）

股東稅后收益=750-150=600（萬元）

公司剩余可分配利潤=4000-750=3250（萬元）

由此，公司無須融資，可以省去融資相關的費用。

公司可以節省當年支出金額=1646-750=895（萬元）

節省的支出可以在下一年向股東分配，假設折現率為5%，在考慮貨幣時間價值的情況下：

股東增加的稅后收益金額=895×（1-20%）/（1+5%）-（1600-750）×（1-20%）=1.90（萬元）

采用固定股利支付方式可以節約公司當下的成本，也可以為股東帶來更高的未來收益。

案例總結

企業在生產經營過程中會存在既有未分配利潤可以分配，又需要進行對外融資的情形，不同的股利支付政策對股東收益和企業融資成本會產生不同的影響。企業在做出決策的過程中除了綜合考慮成本外，還應當站在財務管理的角度，在滿足股東特定需求的前提下做出利潤分配的決策。